澳门永利赌场官网-企传投多元服务专家
[退出登录]
预约专属顾问
95183
账号登录
短信登录
忘记密码 立即注册
获取验证码
忘记密码 立即注册
恭喜您注册成功!
请扫描以下二维码 打开澳门永利赌场官网app
安卓版
IOS版
注册
重新获取
获取验证码
已有账号?立即登录
验证身份
设置新密码
完成
获取验证码
验证身份
设置新密码
完成

36年资产翻40倍!取经耶鲁基金前掌门人,“资产配置之王”启示录

 
全球的经济和财富都因为疫情遭到暴击。《2023胡润全球富豪榜》指出,包括马斯克、贝佐斯在内的全球富豪们的财富缩水成为主旋律。


据榜单显示,上榜富豪(标准为10亿美元,约合70亿人民币)总财富比去年下降10%,缩水金额达10万亿元。人数也比去年减少269位,这相当于平均每周减少5位十亿美元企业家,其中有3位在中国

当前世界正处于百年未有之大变局,大国角力加剧,资产配置与财富传承也面临较大的挑战。一方面,国际货币体系正在重构;另一方面,科技革命加速发展,将使世界经济的形态发生颠覆性的变化。

无论是企业,还是家庭都在苦苦探索财富穿越周期和传承的答案。说到穿越周期,大家可能第一个想到的就是巴菲特。而在全球资本市场,还有一个被称为“比巴菲特模式更容易复制的模式”,那就是耶鲁捐赠基金模式


投资界圣经“耶鲁模式”

在投资领域,耶鲁大学捐赠基金的大名几乎无人不晓,“耶鲁模式”在资产配置领域的实践,让该基金的规模一路高歌猛进,被视作行业标杆而广为引用。

“耶鲁模式”的有效性被海内外机构投资者效仿

在美国,大学捐赠基金的投资收益,是海外众多大学经费支出的重要财务组成部分。所以与其他基金不同,大学捐赠基金的主要目的并不是“赚钱”,而是要满足学校包括在教职人员薪资、奖学金、建筑维护等校园建设各个方面的开支要求。

而同时,大学捐赠基金还要跑赢通胀。一般而言,其面临的通胀风险往往比普通机构更大,这主要是因为高等教育价格指数在大多数年份会超过消费指数CPI,而大学需要承担的又是在教育方面的支出,对于收益率要求会更高一些。


因此,大学捐赠基金往往会通过多元资产配置的投资方式,以达到在中长期能够产生超越通胀率的收益,能永续为大学提供资金。

在众多大学捐赠基金中,耶鲁大学捐赠基金在过去36年的每年平均回报率可达到13.7%,远高于其它大学捐赠基金的平均回报率。而在2021财年(截至2021年6月30日),耶鲁收获了几十年来的最高年度投资回报率——惊人的40.2%,也将其捐赠基金的总资产规模推高至423亿美元

但回顾耶鲁捐赠基金的发展史,1985年是一个重要的分水岭,在基金成立之初大部分资产都投资于债券,基金业绩均表现平平,规模增长缓慢。

为了改变现状,耶鲁大学聘请了来自华尔街的大卫·斯文森出任耶鲁捐赠基金的首席投资官,就此改变了耶鲁基金的命运。

前耶鲁捐赠基金首席投资官大卫·斯文森

早在1980年代,斯文森就非常支持当时看来还比较激进的观点——机构投资者应该减少对股票和债券的投资,用长期眼光投资对冲基金、房地产和其他另类投资。

这种几乎重塑了投资界的“耶鲁模式”,主要有以下特点:

重一级另类资产,轻二级股债标准化资产:加大在一级市场中的投资,重点是另类资产(如私募股权、风险投资、自然资源、房地产、对冲基金等),耶鲁另类资产的配置比例约为80%。

重视管理人的筛选和管理:采取100%委托投资,并注重建立长期合作伙伴关系,优秀的基金管理人是获取超额收益的关键。

那么,“耶鲁模式”到底有多厉害?

大学捐赠基金配置VC/PE基金的风潮,正是耶鲁大学捐赠基金所开创的,直到现在仍是最优秀的,它的投资组合有康柏、戴尔、亚马逊、谷歌、思科、Facebook、LinkedIn、Twitter、Uber、Snapchat、Airbnb……全球任何一家VC基金在这份名单面前大概都要两腿发软。

事实证明,耶鲁大学捐赠基金的投资组合具有很强的穿越周期的能力,斯文森开创的“重一级另类资产,轻二级股债标准化资产”的大学捐赠基金配置取得了极佳的长期回报,背后的核心逻辑是优秀的另类资产的长期回报优于标准化资产。

美国8期,带你取经耶鲁基金前掌门人

公开资料显示,通过多元化投资组合,耶鲁大学捐赠基金总资产规模从1985年时的10亿美元,增加到2021年财年的423亿美元,36年资产翻40倍!被称为全球运作最成功的学校捐赠基金,“耶鲁模式”也创造了机构投资新的模式。

穿越资本市场多次周期和危机,收益始终保持领先。耶鲁基金的投资策略是什么“耶鲁模式”资产配置能够常年保持盈利,为何如此成功投资人应该从中学习些什么面对巨变,如何追寻穿越周期的投资方式?

美国8期带你向全球投资界最有影响力的投资大师之一,耶鲁大学投资委员会前主席查尔斯·埃利斯(Charles Ellis),面对面取经,被财经誉为华尔街最聪明的人”为你拨开迷雾,解答“耶鲁模式”长盛不衰的秘密以及对投资人的借鉴




Charles Ellis

耶鲁大学投资委员会前主席

全球十位投资管理行业终身贡献奖获得者之一

曾操盘耶鲁大学基金,为该基金赚7倍多资产总额

曾任先锋基金董事、领航集团董事会董事等

创立格林威治咨询公司并担任董事合伙人30年之久

撰写《澳门永利网上赌场官网》《澳门永利网上赌场官网》等17本著作


查尔斯·埃利斯曾在其著作《澳门永利网上赌场官网》一书中,引入赢家游戏和输家游戏的概念。

这两个概念源自西蒙·拉莫对网球比赛的观察,经过大量数据分析,拉莫发现,在专业比赛中,80%的得分是赢来的,即赢家把球击到对方救球范围之外;在业余比赛中,80%的得分是输掉的,即来自输球一方的撞网和出界。

同一种运动,不同参与者赢球的精髓不同,基于此,拉莫将网球运动区分为赢家游戏和输家游戏。


与之类比,查尔斯基于两大维度将股票投资分为赢家游戏和输家游戏。他认为:

第一,短期投资为输家游戏,长期投资为赢家游戏。短期内,市场处于一种随机游走状态,扣除佣金及税费成本后,交易者的综合收益为负,是一种输家游戏。而长期来看,股市随经济发展呈现长期向上的趋势,指数不断爬升,长期持有可稳赚不赔,是一种赢家游戏。

第二,积极投资为输家游戏,被动投资(知其雄、守其雌)为赢家游戏。

查尔斯在《澳门永利网上赌场官网》反复建议,我们的焦点要从输家游戏,即,更加努力地寻找战胜市场的方法,转向赢家游戏,即,忽略市场先生,关注长期目标、资产组合和投资策略的宏观图景,并坚持到底。


大变局时代,市场的异常波动反而变得“寻常”。在2020年后,各种大类资产的价格频繁出现脱离基本面的大幅度变动,这使得我们原本熟悉的市场分析框架开始“失效”,许多经验丰富的投资者也在这样的市场中失去了“方向感”。

原本相对平稳的宏观环境受到前所未有的冲击,作为市场参与者,如何重新理解全球发展态势,找回投资底层逻辑和方向感,提高战略决策能力、应对困境能力以及驾驭周期能力,在不确定时代中尤为重要。

传承中心|全球资产配置与财富传承【澳门永利网上赌场官网】,一场集结顶级名师、顶级科学家、顶级投资机构、顶级投资人的深度学习之旅,让您高屋建瓴看懂未来,谋势而动顺势而为。


触摸世界金融脉搏

与财富和智慧同行

美国八期|全球资产配置与财富传承

纽约 · 波士顿

2023年8月13日-19日


四堂全球名师课程

从当下到未来


在世界最高学府哈佛大学,聆听全球最有影响力的顶级投资大师、QS世界大学排名第一MIT知名教授、商学院副院长、顶尖科学家等分享最前沿的世界经济形势、全球投资策略、前沿科技趋势、公司治理等课程。


体验著名的哈佛案例教学法,多元互动的知识启发,旨在帮助您完善金融投资知识的宏观架构、吸收沉淀、学以致用。


四家顶尖投资机构

全球投资趋势前瞻


从波士顿到纽约,在世界金融的心脏,与顶级金融机构专家面对面交流,探讨投资要义。所有这些,都将美国八期|全球资产配置与财富传承的学习之旅中一一成为现实。


4家全球顶级金融机构深度探访:黑石集团、铁狮门、喜达屋、信安带您走进普通访客绝无机会接触的核心地带:企业早会、交易观摩、洛克菲勒中心主控室等尊享体验。以私享会形式,与顶级金融机构掌门人、合伙人、高管面对面交流,探讨投资真谛与要义,了解最前沿的投资机遇、最新鲜的产品介绍、最直接的投资机会。


把握大变局时代的方向感,美国8期你不容错过!


行程安排




课程时间:2023年8月13日-19日

课程地点:美国纽约、波士顿


Day 1

8月13日

从中国出发,乘机抵达美国纽约

Day 2

8月14日

上午|公司参访:黑石 Blackstone

下午|公司参访:喜达屋 Starwood

晚上|欢迎晚宴

Day 3

8月15日

上午|公司参访:信安 Principal

下午|公司参访:铁狮门 Tishman Speyer

Day4

8月16日

从纽约到波士顿

参访耶鲁大学

Day 5

8月17日

上午|名师课程:取经耶鲁基金前掌门人

Charles Ellis 耶鲁大学投资委员会前主席

下午|名师课程:问道顶尖科学家

张曙光 MIT Media Lab首席科学家、四院院士

下午|企业参访:先声药业

Day 6

8月18日

上午|名师课程:展望世界经济形与势

黄亚生 美国麻省理工斯隆管理学院副院长

下午|名师课程:对话知名投资人、教育家

黄晶生 哈佛中心(上海)原董事总经理

Day 7

8月19日

从波士顿返程

乘机返回中国


往期精彩


左右滑动查看|美国游学名师课程

左右滑动查看|美国游学名企参访


学员感言


哈佛商学院战略系特聘教授Felix Oberholzer-Gee博士,用另一种角度诠释了如何减少和对手的竞争,走向真正的共赢,终身受益。同时挂在哈佛肯尼迪学院门口的这句话——“ASK WHAT YOU CAN DO”, 送给我所有的家人、朋友和我自己。

——何先生珠宝贸易管理人

[美国一期]学员

我进入了一扇财富之门,这个‘财富’指的是学习。这次游学对我最大的改变就是我意识到——人这一辈子一定是要保持学习的,不受年龄限制。

——丁先生科技公司创始人

[美国三期]学员

围绕海外资产配置,如何用世界性的眼睛去看,配置你的金融财富、精神财富,进行再升级。股票、基金、私募股权、房地产、不良资产优化等等,国际标准是什么样的,什么样的风险是可控的,通过海外学习,我找到很多信息、很多答案。做投资决策需要很多信息及数据,游学中这些收获,后续都穿插在我做投资决策的过程中,成为重要的参考依据。

——李女士 某医药企业董事

[美国三期]学员

较去年更深入了解这些企业的背后,你会感慨于宜信与它们的联结,全部归属于全球顶级企业,这个量级、这份礼遇让人叹为观止。

——姜女士 自由投资人

[美国三期、美国六期]学员



查看更多
下载
APP
免费
咨询