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钧山研究周报:海外风险资产承压,关注中国债券短期机会

 

钧山资产配置与研究中心

06月19日-06月25日


中国端午假期期间,海外央行纷纷发表更加鹰派言论,同时经济景气度进一步回落,俄罗斯内乱事件虽得以缓解,但难除市场避险情绪升温,风险资产或面临压力国内方面,本周面临半年缴税缴款资金利率或有抬升,短期债券配置或有阶段性机会。


周度观点


权益


海外权益市场:各国央行鹰派言论叠加政治风险,权益下跌。英国央行超预期加息,美联储再释放鹰派言论,同时俄罗斯内乱令地缘风险大幅上升,权益市场短期压力难消。


国内权益市场:海外动荡国内市场接近底部,节后或迎买点。假期海外出现波动,市场核心因素仍然是在国内经济增长,目前国内经济、政策和市场情绪均处谷底,将逐步抬升中枢。A股市场在节后继续下行或迎合适买点。


债券


海外债券市场:地缘风险令利率回落。虽有各央行鹰派言论提振,但地缘风险的加大令主要国家债券利率回落,预计俄罗斯内乱问题短期内仍会对市场有扰动,美债可逢机加仓配置。


国内债券市场:资金面紧张令债券利率小幅回升。因税期压力回升叠存单到期压力较大、信贷增长压力分化等问题,资金面略有收紧,本周跨半年时段资金利率或有抬升,不过在宽政策的预期下,可关注长债利率的配置机会。


其他


现金&商品商品下跌。海外央行鹰派言论叠加地缘政治风险对商品形成压力。


政策事件


重点政策:英国央行宣布加息50个基点,将基准利率从4.5%提升至5%。

分析研判:加息幅度超过市场预期,后续应持续关注劳动力市场的紧张以及工资增长和服务价格通胀的表现,若压力持续,或进一步英国央行收紧货币政策。


重点数据:英国5月CPI同比上涨8.7%,与上个月持平,高于预期值8.4%;核心CPI同比上涨7.1%,高于4月份的6.8%。

分析研判:英国通胀是1992年3月以来的最高水平,其中主要来自服务业价格的上行,尤其是航空旅行、娱乐文化产品和服务以及二手车价格的上涨,预计下半年通胀回落速度将放缓。


重点数据:日本5月CPI同比3.2%,核心CPI同比3.2%,高于市场预期3.1%。

分析研判:核心通胀的超预期提高市场对未来日央行将货币政策转向的预期。不过日本央行表示仍需继续超宽松政策、以实现可持续的通胀,并指出当前日本经济出现积极变化,将动员一切政策措施确保工资增长。


外部观点


图析经济



声明:

本文中经济数据来源均为Wind和Bloomberg数据库。


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